充满活力的香港股市已准备好迎接清洁机器人巨头。作者 |味治石信息源|投资者（ID：touzijias） 一家清洁机器人巨头即将出现在蓬勃发展的香港股市上。 Investor.com 最近从整个机器人行业获悉了一些有趣的消息。 90后潮汕企业家张俊斌创立的云鲸智能已启动Pre-IPO融资，估值超过100亿美元，即将在港交所上市。这个世界总是充满魔力，有时甚至是魔力泛滥。这位毕业于华中科技大学+上海交通大学的潮汕小伙子，2016年听妈妈说：“我拖地累了，为什么不做一个能洗拖把的机器人呢？”他获得了“创业教父”的一轮投资，开始创业。客栈近几年，云鲸估值突破100亿，2024年营收增长130%，双十一销量17亿。但更奇怪的是，这家公司的家用清洁机器人市场份额仅为17.61%，排名第三。科沃斯和石头科技有明显的区别。全球市场甚至排不到前五，主要依赖中国市场。云鲸目前正在筹划IPO筹集资金，但它的赌注并不是扩大清洁机器人的产能，而是开发“智能嵌入式产品”，或者说可以存储和清洁的机器人。这是20世纪90年代后朝山一代的港股IPO之旅，是关于技术创新还是讲故事？在中国商界，潮汕人一向以“大胆、勤奋、有商业头脑”而闻名。张俊斌是20世纪90年代以后真正的潮汕一代。毕业于华兹机械工程学院2012年以“优秀毕业生”身份获得上海交通大学硕士学位，2015年获得上海交通大学硕士学位。凭借力学背景和两所名校的经历，毕业。后来加入大工厂并赚取高薪是显而易见的选择。然而，张俊斌并没有走寻常路。 2016年，当他回家过年时，听到妈妈抱怨：“一直弯腰拖地，太累了，不如做一个机器人吧。”2016年10月，云鲸智能创新（深圳）有限公司成立，初始注册资本350万元。张俊斌创业时，获得了清水湾基金天使轮融资。 “创业教父”李泽祥是谁？大疆创始人王涛领导投资了大疆创新、高高科技、利群自动化等多家明星企业。n，可谓机器人和智能硬件领域的“点石成金”。泽翔展示了张俊斌项目的潜力。有了资金在手，张俊斌开始埋头苦干技术攻关。清洁机器人虽然看似简单，但实际上涉及SLAM定位导航、AI视觉识别、机械结构设计、电机控制等多个技术领域。 “汽车清洗”是一个行业难题。机器人如何自行返回基站，将脏拖把清理干净，然后继续拖地呢？这就需要解决水路系统、清洗机构、废水处理等一系列工程。问。 2019年，云鲸推出第一代产品“J1”，在行业内率先实现“自动拖把清洁”功能。该产品一经推出，迅速引起市场关注。用户不再需要清洁手册莱瑟拖把；清洁机器人是真正的“全自动”。 J1引领行业进入“自清洁”时代，云鲸在更广阔的机器人领域站稳了脚跟。 2022019年，云鲸推出第二代J2产品，进一步推动清洁机器人进入“进水出水时代”。通过将基站直接连接到您家的水管，即可实现自动供水、自动废水排放。用户不必担心加水，甚至排出脏水。这一创新再次引领行业潮流，科沃斯、四通科技等竞品紧随其后。技术创新引起了市场的爆炸式增长。 2024年，云鲸营收预计同比增长130%，毛利率持续提升。双十一期间，智械销售云鲸肛交销售额突破17亿元，同比增长200%，销售目标实现涨幅超过 160%，创该品牌历史最高纪录。云鲸2025年第一季度国内市场增速预计在45%至50%左右，其高端旗舰新品逍遥002的预购销量预计较去年同期增长四倍。更令人惊讶的是国外市场的爆炸性扩张。到2024年，云鲸海外销售额将占集团销售额的30%左右。截至2024年9月，海外业务销售额较上年增长近7倍。云鲸在日本、韩国、北美、澳大利亚、加拿大、德国等主要市场建立了销售团队，并通过独立运营、门店合作、零售等方式进入当地市场。资本市场也支持云鲸。 2017年以来，云鲸智能已完成多轮数十亿元融资。历史投资者包括 Clearwat二湾基金、字节跳动、红杉资本、明石创投、源码资本等明星机构。 2025年4月，云鲸完成由腾讯投资、北京机器人产业发展投资基金共同领投，顺丰基金、明石创投跟投的1亿美元Pre-IPO融资。本次融资完成后，云鲸估值突破100亿元。 2. 如此庞大的投资范围，云鲸的市场表现如何？答案有点尴尬。 2024年中国势不可挡的机器人市场，科沃斯与石头科技将形成红海，两家公司将展开一场激烈的市场份额争夺战。云鲸以17.61%的市场份额位居第三，远远落后于前两名公司。更尴尬的是全球市场。 2025年前三季度，排名前三的品牌均为中国品牌：四通、科沃斯、追米。云鲸呢e？它甚至不在名单上。这意味着云鲸市场主要集中在中国。到2024年，云鲸海外销售额占比将达到30%左右。虽然增长很快，但绝对比例仍然不高。张俊斌2025年的目标极其激进：海外收入占比从30%提高到50%。这里就出现了一个问题。云鲸为何一年内海外市场份额从30%提升至50%？席卷全球的机器人市场已经是一片红海。四通科技2024年营收将突破100亿，加入“百亿俱乐部”，预计2025年一季度成为全球销量和体量第一的公司。科沃斯2024年营收165亿元，仍为行业第一。得益于其高速电机技术，吹米产品已应用于120多个国家。云鲸若要向海外扩张，将面临这些对手：已经站稳脚跟了。更可怕的是，大疆将于2025年8月进军更广阔的机器人领域。大疆在视觉识别、精准定位、路线规划等方面积累了无人机技术。这对于云鲸来说绝对是一次“降维打击”。国内市场也面临着相当大的压力。 2025年上半年，整个机器人行业平均销售价格将下降15%，促销频率将下降4%.0%，价格战已经打响。价格竞争的成本是毛利率不断下降，导致净利润下降。云鲸主打中高端市场，产品价格在2999元至6000元之间。云鲸的中高端战略在价格竞争的情况下能否持续？更重要的是，二三线城市是庞大的机器人市场新的增长点。豪华城市渗透率已达20%，接近巅峰。二三线城市的渗透率还很低，未来市场还会扩大。云鲸的高定价策略是否会导致其错失低线城市的机会？云鲸以130%的营收增长、双十一17亿美元、海外7倍增长等成绩给外界“鼓舞”，这些数字无疑令人瞩目。但在国内排名第三，未进入全球前五，在海外则要迅速将份额从30%提升到50%，面临价格竞争和大疆的进入……这些现实问题都不容忽视。三云鲸IPO计划最引人注目的并不是其扩大清洁机器人产能，而是其寄望于“嵌入式智能产品”这一新品类。简单来说，它是一个比清洁机器人更聪明的机器人。它不仅可以用来扫地、拖地，还可以用来整理房间。当我说“清洁张俊斌称其为长着“活眼睛”的机器人。该公司计划在2025年4月筹集1亿美元资金来开发这款产品。张俊斌亲自带领团队，计划在两年内上市。他甚至表示，如果年销量达到10万台，将是有形清洁产品的“iPhone时刻”。听起来不错，但问题来了。首先，为什么云鲸在全国排名第三，但在全球排名前五。我现在有点急于开发新产品，不是吗？第二个问题：我们可以相信这个新类别是人性化的。云鲸说它专注于“存储和清洁”。而不是人形机器人，而是世界各地仍在探索这一类别。市场有多大？用户愿意花多少钱？这些都是未知数。第三个问题：投资者现在还是将来会付费？企业IPO资金一般用于扩大产能、研发、拓展渠道。云鲸主要将资金投资于“嵌入式智能”，这表明该公司相信这一新类别的潜力可能超越清洁机器人。但投资者是投资云鲸当前影响深远的机器人业务，还是投资其未来的“体现智能”概念？这是一个需要仔细思考的问题。第四个问题：为什么财务数据不透明？云鲸仅公布了增长率。双十一期间收入增长130%，销量达17亿。但实际收入有多少呢？净利润是多少？毛利率是多少？研究和开发投资的百分比是多少？云鲸并未透露任何此类重要数据。云鲸主打中高端产品，产品价格在2999元至6000元之间。理论上，毛利率应该很高。但在行业降价15%、促销频率增加40%的环境下，云鲸的毛利率能否持续？研发投入是否足以支撑“嵌入式智能”等前沿技术？还有其他一些风险。 2025年11月，云鲸中国区董事王俊刚辞职。国外市场方面，云鲸的目标是将国外收入占比从30%提升至50%；这意味着该公司将更加依赖国外市场。最初的清洁机器人iRobot于12月14日申请破产，并被中国铸造公司菅川机器人收购，但竞争依然激烈。关税政策也存在不确定性。张俊斌表示团结d国只是50多个国外市场之一，关税影响不大，但具体影响还需要更多时间来验证。市场扩展到红海。国内市场已经是玩家拥挤，同类型产品拥挤，价格竞争愈演愈烈，用户红利逐渐达到天花板。国外市场看似巨大，但实际上是诸侯割据的游乐场。云鲸IPO之战将充满变数。
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又一机器人明星拟上市百亿估值
