网易科技撰稿人出品|小编|王凤智当地时间周三，特斯拉交出了一份“非常碎片化”的成绩单。另一方面，数据却令人窒息。 2025年第四季度，该公司归属于普通股股东的净利润仅为8.4亿美元，同比下降61%。今年迄今为止的前景同样黯淡，总收入为 9482.7 万美元，同比下降 3%。这是特斯拉年度销量首次出现下降。全年净利润仅为37.94亿美元，较2024年大幅下降46%，几乎将四分之一的辉煌留到了2023年，全年汽车交付量降至163.6万辆。但另一方面，资本市场却上演了一场狂欢。业绩公布后，特斯拉股价在盘后交易中上涨约 3%。这种“利润越低，股价越高”的矛盾在实践中是有迹可寻的。就在财报发布前不久sed 上，特斯拉宣布将向马斯克旗下的 xAI 人工智能初创公司投资约 20 亿美元。在一位网友看来，这并不难理解：“特斯拉的黄金时代将从2026年开始”。显然，相当多的投资者选择忽视眼前的黯淡前景，转而关注马斯克所设想的未来。迈入2026年的特斯拉，不再只是一家汽车公司，面临着巨大的矛盾。一方面是血腥的大企业，另一方面是不可替代的野心。 01、中枢停滞：汽车业务面临的“完美风暴”利润崩溃的根本原因是老印特斯拉的现金流，核心汽车业务明显停滞。最好的证明就是销售数字。 2025年第四季度，特斯拉全球交付量为418,227辆，同比下降16%。 2025年累计汽车交付量为1,636,129辆，同比下降8.6%e 前一年。这是该公司历史上首次出现年度交付量下降的情况。答案是汽车业务利润下降。该业务第四季度营收为1769.3万美元，同比下降11%。全年汽车业务收入为695.26亿美元，比上年减少10%。 “Tess第四季度销售额下降了3%。该公司失去了全球领先电动汽车制造商的地位，被中国比亚迪超越。”网友评论指出了特斯拉面临的最大现实挑战。在中国这个全球最大的电动汽车市场，比亚迪已经全面超越特斯拉，成为新的全球销量领先者。在欧洲，大众集团在电动汽车销售方面也处于领先地位。汽车行业的传统外护城河正在被对手迅速蚕食。压力是普遍存在的。在美国，特斯拉公司也在危机中。研究公司Cox Automotive的数据显示，2025年特斯拉美国销量约为58.9万辆，较上年下降7%。其背景是政策变化的影响。美国联邦电动汽车税收抵免（7,500 美元）于去年 9 月底到期，直接影响了第四季度的销售。与此同时，分析人士表示，立场日益明确的政策和有争议的言论也在一定程度上疏远了一些潜在买家。去年 10 月“量变”，推出了 Model 3 和 Model Y 的“标准版”，起售价仅为 37,000 美元。虽然此举可能会吸引对价格敏感的消费者，但也会大幅降低利润率。巴克莱分析师预计，到2025年，特斯拉的税前利润率仅为6%左右，“不到丰田的一半”。被传统巨头超越，事情的发展方式是不幸的。产品线的老化加剧了挑战。自20年Cybertruck推出以来23日，特斯拉已经两年多没有发布新车型了。 Cybertruck的市场表现远低于预期。随着本田、宝马和梅赛德斯-奔驰等竞争对手在 2026 年推出充电速度更快、自主性更强的新型电动汽车，这一前景渺茫。 02. SegundoCurva：能源业务以“救世主”的身份出现。在汽车业务各条战线上举步维艰的当下，财报也不乏亮点。能源发电和存储业务新的增长引擎正在咆哮。这项业务的业绩令人惊叹。 2025年第四季度，特斯拉能源业务收入达到38.37亿美元，同比增长25%。更令人印象深刻的是全年业绩，销售额达到127.71亿美元，同比增长27%，成为公司增长最快的部门。盈利能力同样强劲，季度毛利润历史上首次超过 11 亿美元，标志着第五季度的业绩。利润创历史新高。增长不仅体现在账面上，还体现在实际部署量上。第四季度，特斯拉储能部署量达到创纪录的14.2吉瓦时，同比增长约29%。这一数据发布之际，全球对电网级储能电池的需求正在飙升。这些巨型“能源银行”对于支持可再生能源并网、稳定电网运行至关重要。特斯拉在能源领域的野心不仅仅局限于销售硬件，而是致力于打造庞大的能源生态系统。特斯拉计划到2025年在全球部署超过100万台Powerwall家用储能设备，打造灵活的“虚拟发电厂”网络。该网络响应了超过 89,000 起监管事件。全年并网，帮助平衡能源需求和供应，为房主节省超过 10 亿美元的能源费用。同时，其服务和其他业务（增压器、保险、二手车、零部件销售等）也在稳步增长，第四季度营收达到33.71亿美元，同比增长18%。特斯拉正在将保险范围扩大到佛罗里达州等新州，并希望通过自动驾驶汽车 (FSD) 的全额折扣将软件服务与硬件更紧密地结合起来。 “特斯拉的能源部门销售家用产品，去年通过为家庭、企业和大型公共存储系统提供电池动力而实现了增长。”路透社的报道强调了这一转变。如果说汽车业务是特斯拉目前的状态，那么能源服务业务则正在成为日益强大的“第二增长曲线”。 03. 利害攸关：20 亿美元的 xAI 输血、愿景还是风险？如果能源业务的增长是脚踏实地的话，马斯克在2026年初的大动作将充满“观星”冒险。就在财报发布前夕，特斯拉宣布它将向马斯克的 xAI 人工智能初创公司投资约 20 亿美元。特斯拉在官方声明中解释了这一重大投资的逻辑：它符合特斯拉的“宏伟计划”，“四个章节”一脉相承，旨在“加强特斯拉在现实世界中大规模开发和部署人工智能产品和服务的能力”。市场对此的最初反应是积极的，马斯克的聊天机器人 Grok 插话并得出结论：“根据当前的市场反应，前景是看涨的！”此次投资被视为马斯克整合公司人工智能资源的重要一步。 xAI刚刚完成了高达200亿美元的融资，投资者包括英伟达和思科等科技巨头。然而，掌声中也伴随着强烈的质疑。 “一些批评者可能认为这种资本外流可能会影响特斯拉的长期前景，”格罗克说。 “鉴于其核心汽车业务的利润下降以及公司年度运营费用同比飙升23%至127.39亿美元（主要用于研发和未来投资），很难投资外部AI公司。再花20亿美元现金绝对是一场豪赌。投资者不禁要问：如果这笔钱用于更多的研发汽车，是不是会更加紧迫？ 20 亿美元清楚地表明了马斯克的战略重点：不顾短期成本，押注人工智能的未来。 04. 未来王牌：机器人出租车和人形机器人，蛋糕还是梦想？马斯克在财报电话会议上强调了两个重要的“王牌”：全自动机器人轴和人形机器人擎天柱。马斯克有“推迟”的历史，曾雄心勃勃地承诺在2025年底覆盖整个美国。此后目标已缩小到八到十个大都市地区，但尚未实现。特斯拉已开始小规模付费自动驾驶测试（无安全驾驶员），并计划上半年将服务扩展至达拉斯、休斯顿和菲尼克斯等七个美国城市。专门用于无人驾驶的 CyberCab 将于 2026 年 4 月开始生产。 Mas 就期待已久的机器人 hu“Optimus”manoid 说道。 Gram 上周宣布，最初设计用于量产的第三代（Gen 3）版本将于今年第一季度首次亮相。但他也给过热的市场预期泼了一盆冷水，承认CyberCab和Optimus的初始产量将“非常缓慢”，然后才会逐渐增加。特斯拉计划在2026年底之前扩大Optimus生产线，最终目标达到年产能100万辆。这些未来业务发展如何，将直接关系到市场信心。巴克莱银行分析师表示：“为了让股价继续上涨，特斯拉需要在机器人出租车、FSD（全自动驾驶软件）和 Opti 方面取得明显进展。愿景很雄心勃勃，但华尔街和投资者需要看到清晰的、可验证的进展。而不仅仅是炫酷的演示视频和一再推迟的进度。05.分裂点评：“现实”与“梦想”的终极博弈面对这份“分裂”的财报，盈利暴跌而股价上涨，我们该如何看待特斯拉？从纯粹的财务和商业角度来看，特斯拉肯定正在经历一个艰难的转型期。该公司传统汽车业务的增长已经开始放缓。由于激烈的价格竞争和竞争，公司的高额研发投入（FSD控制器、AI芯片、机器人）正在吞噬其大部分收入，其营业利润率已从2022年的16.8%高位下降至2025年的4.6%，为五年来的最低水平。制造。特斯拉超过 1.5 万亿美元的市值本质上意味着它要为两件事支付巨额的前期溢价。一是自动驾驶技术已经完全成熟。这意味着它可以创建比在线乘车共享市场大许多倍的机器人出租车网络。其次，人形机器人可以为通用生产力工具打开一个新市场，这个市场可能比汽车大得多。乐观者坚信，重大改变需要时间和耐心。有网友评论称，特斯拉四季度业绩超预期，带来短期收益，但全年盈利大幅下滑，给前景蒙上阴影。马斯克在人工智能上投入了 20 亿美元，为自动驾驶汽车和机器人的下一阶段发展铺平道路。 “这是一场苦乐参半的胜利。”这句话完美地概括了这种“苦与乐”的复杂心理。但现实主义者继续敲响警钟。正如《纽约时报》文章的标题所暗示的那样，“特斯拉的利润直线下降，但投资者可能不在乎。”这种“不感兴趣”的状态会持续多久？如果机器人出租车商业化还很遥远，如果擎天柱永远不会离开实验室，如果FSD未能在全球主要市场获得监管批准，那么今天为Future Story支付的极高估值可能会导致明天的泡沫破裂。 结论：这是一个不可逆转的变化。特斯拉2025年的财报标志着一个转折点，它不再是一个总是带来高增长的故事类似于“战略转型进度报告”之类的东西。报告显示，该公司愿意在短期内承担巨额财务成本，以从一家成功的电动汽车公司转型为一家雄心勃勃的人工智能和机器人公司。马斯克正在为未来竭尽全力。能源业务的成功为他提供了宝贵的现金流和转型的信心。 xAI巨资投入，Robotaxi全面推广而擎天柱则是他们这次赌注的坚定赌注。市场用真金白银接受了这个故事，但也睁开了眼睛，重视每一个里程碑。 2026年将是验证CyberCab能否按计划量产的重要一年。 Optimus Gen 3 会提供精彩的演示吗？会在很多地区获得批准吗？这些问题的答案将决定特斯拉数十亿美元的市值是一座通向未来的桥梁，还是一座建立在流沙上的城堡。这场事关特斯拉命运的博弈已进入下半场。
特斯拉公布“令人不寒而栗”的财报：利润暴跌61%，销量创历史新高，首次录得负增长！
