“黄金牛市”的神话依然存在。 1月26日，现货黄金突破5000美元和5100美元两大整数关口，日内上涨逾110美元，创下历史新高5111.17美元/盎司。当日下午6点35分，伦敦黄金交易价格为每盎司5092.64美元，较年初上涨近18%。截至收盘，A股三大指数集体回调。从行业来看，涨幅最大的是黄金、有色金属、油气勘探和服务业。贵金属板块涨幅超过10%。小城科技涨停板约20厘米，湖南黄金、招金黄金、恒邦、中金黄金、西部黄金则突破涨停板约10厘米。看涨逻辑仍然可持续。如果我们关注长期趋势，这种“黄金牛市”的现实已经存在很长时间了。自2022年9月伦敦金交易以来迄今为止最大累计涨幅超过215%g 价格为每盎司 1,614 美元。继2023年和2024年分别创下13.16%和27.23%的年增长率后，2025年增速明显加快，年增长率最高达到74.06%，最终增幅为64.56%。这种上涨一直持续到2026年，“黄金牛市”神话不断创出历史新高，年涨幅超过17%。对于当前“黄金牛市”背后的主要原因，中信证券首席经济学家明明表示，当前贵金属牛市的原因复杂，投资者对美联储宽松货币政策的预期是推动金价上涨的最重要因素。此外，美国经济下行压力、美国通胀持续、逆全球化思潮卷土重来、全球地缘政治不确定性等因素共同推动贵金属价格上涨。米努与此同时，世界各国央行增加黄金购买量也是本次黄金牛市背后的核心推动力。世界黄金协会的数据显示，2022年全球央行购买黄金的规模将增至1080吨，是历史平均水平的两倍。 1.05为20230.8吨，2024年达到1089.4吨。这种黄金购买热潮预计将持续到2025年，前三季度全球央行黄金持有量达到634吨。据中国人民银行官方储备资产数据显示，截至2025年12月末，我国黄金储备为7415万盎司，中国人民银行已连续14个月增持黄金。从全年业绩来看，2025年日本外汇储备将增加1555亿美元，黄金储备将增加86万盎司。苏州商业银行特约研究员吴泽伟认为，现货背后的看涨逻辑在当前的宏观经济环境下，金价上涨至每盎司 5,000 美元的势头仍然非常可持续。其核心支撑在于四种相互关联的长期结构性力量。首先，美联储降息周期有望持续，降低持有黄金的机会成本。其次，全球央行持续的购金浪潮，基于外汇储备多元化和“去美元化”考虑，构成了坚实的需求基础。第三，全球地缘政治和经济不确定性持续存在，强化了黄金的避险地位。第四，美国不断扩大的预算赤字和债务风险削弱了美元的可信度，提高了黄金的长期估值。中国（香港）金融衍生品投资研究所所长王红英也认为，支撑金价持续结构性上涨的因素依然存在。他预测金价有望挑战K线未来技术壁垒为每盎司5,600至5,800美元。不过，如果多头大幅上涨，金价也可能跌破5000美元/盎司，下方强力支撑位于预期的4800美元/盎司。新月震荡，波动加剧 对于“黄金牛市”的后市，吴泽伟认为，2026年金价整体可能维持上涨趋势，但其运行格局可能会呈现“震荡加剧、波动加剧”的特点。不过，央行购金、降息预期等基本面利好因素并未逆转，为金价提供了支撑和上涨动能。另一方面，黄金的性价比大幅提升。此后，市场对利好因素的敏感度可能已降至极限。今年的趋势将密切围绕美联储政策的具体步伐、美国经济数据以及意外的地缘政治事态发展。预期变化可能会导致显着波动。王红英进一步预测，2026年金价很可能在2025年延续结构性上涨趋势。地缘政治、央行购金和美元走弱的支撑，以及投资和消费热情的增加，将进一步提振金价。他建议，在当前金价不断创新高、波动加剧的情况下，散户应坚持“现货心态”，通过黄金ETF、商业银行纸黄金、实物金条等方式稳健投资。建议家庭资产配置将黄金资产比例维持在15%左右，以应对未来的不确定性，并提供抵御通胀的保障和覆盖。同时，不建议个人投资者盲目参与期货、期权等高杠杆衍生品交易。风险管理和逢低吸纳是关键健全的投资。 “总体来看，今年金价有望挑战6000美元/盎司的重要关口，但突破5000美元后，市场短期内可能面临技术性回调，呈现不稳定状况，但长期看涨目标不变。”王红英分析道。北京商报记者 孟繁霞 周伊莉
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金价飙升“牛市神话”仍在延续
